765sun.com:战略升级 这三只股下周可看

时间:2019年11月08日 16:40:16 中财网
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  黄山旅游(600054)2019年三季报点评:主营业务表现稳定 关注公司战略升级
  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:谢宁铃/陈彦彤日期:2019-11-07
  主营业务稳定,765sun.com:净利降16.88%,受去年同期投资收益高基数影响
  2019 年前三季度,公司实现营收12.39 亿元(+4.08%),归母净利润3.36亿元(-20.16%) , 扣非归母净利润3.20 亿元(-3.9%) , 基本每股收益0.46(-18.67%)。其中,Q3 单季实现营收5.10 亿元(+0.47%),归母净利润1.68亿(-16.88%),扣非归母净利润1.57 亿元(-9.02%)。营收与归母净利润变化的差异主要是由于本期管理费用大幅上涨。Q3 毛利率61.9%(-0.15pct),管理费用率12.82%(+3.69pct) , 销售费用率4.51%(+0.51pct) , 财务费用率-0.85%(-1.44pct)。

  客流增加,预计全年客流小幅增长
  今年1-8 月,黄山风景区接待游客243.9 万人次,同比增长9.5%;十一期间,黄山旅游接待游客17 万,同比下降11.53%,综合预计全年客流小幅增长。客流的增长一方面是因为黄杭高铁通车后方便了旅客出行,扩充了客源;另一方面是门票价格下调(自2018 年9 月起,旺季(3 月1 日至11 月30 日)门票价格由230 元/人下调至190 元/人)吸引力更多游客。

  加大投资,外延改造稳步推进
  围绕“一山一水一村一窟”的战略,公司第三季度的在建工程同比提升417.97%,主要用于花山谜窟景区提升建设、排云楼宾馆改造项目及北海宾馆环境整治改造项目提升。这一战略有助于推动企业摆脱对门票收入的过分依赖,吸收客流,促进消费者进行景区二次消费。推动公司向“观光、休闲、度假复合型景区”转变。

  盈利预测:虽然景区票价下调对于公司盈利影响较大,但客流的增加仍有望给予营收以一定支撑。我们维持盈利预测,预计公司2019、2020、2021 年EPS 分别为0.53、0.57、0.61 元,维持“增持”评级。

  风险提示:客流增速不及预期,宏观经济风险。

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